LD Vælger

Puljens resultat i 2010 blev på 12,0 pct., hvilket var tilfredsstillende. Både LD Vælgers aktier og obligationer havde positive afkast.

LD Vælger øgede i starten af året beholdningen af aktier på bekostning af obligationer ud fra en forventning om, at aktiemarkederne ville give høje afkast. Denne forventning har holdt stik, og LD Vælger har derfor i slutningen af året solgt lidt af aktieporteføljen. Salgene er sket for at sikre kursgevinsterne og samtidig reducere eksponeringen mod aktier. Derudover er LD Vælger begyndt at afdække aktiekursrisikoen ved at investere i aktiederivater.

Det danske aktiemarked har været blandt de aktiemarkeder, som har givet meget høje afkast i perioden, og beholdningen af danske børsnoterede aktier har da også givet et væsentligt bidrag til LD Vælgers afkast. Især Novo Nordisk har bidraget med et betydeligt afkast.

LD Vælger reducerer løbende risikoen for valutakursudsving på primært amerikanske dollars ved at lave valutaterminsforretninger, som reducerer puljens følsomhed overfor både stigende og faldende valutakurser. Valutakursafdækningen har gennem de seneste år givet et positivt eller neutralt bidrag til det samlede afkast, men i 2010 har valutaafdækningen bidraget med et negativt afkast, da den amerikanske dollar er steget betydeligt i perioden.

Der var positive afkast fra obligationsporteføljen, men især statsobligationerne og emerging markets obligationerne bidrog med høje afkast. I obligationsporteføljen var det den store beholdning af danske og tyske statsobligationer, som i væsentlig grad trak afkastet op, hvilket skyldes at investorerne under uroen om euroen betragtede danske og tyske statsobligationer som ”sikre” obligationer og derfor søgte sikkerhed i disse obligationer. LD Vælger har haft en mindre beholdning af græske og irske statsobligationer, hvilket i mindre omfang har bidraget negativt til obligationsafkastet. Beholdningen blev dog i løbet af 2. kvartal reduceret. LD Vælger har siden vedtagelsen af Bankpakke I foretaget flere investeringer i obligationer udstedt af danske pengeinstitutter, hvor obligationerne var garanteret af den danske stat. Efter udløbet af den generelle statsgaranti har LD Vælger dog fortsat investeringer i obligationer udstedt af danske pengeinstitutter, men hvor obligationerne er omfattet af den individuelle statsgaranti.