Som medlem fik du tilskrevet et afkast på 8,0 % i 2025 efter pensionsafkastskat og omkostninger. Det betyder, at værdien af din opsparing rent faktisk voksede med 8,0 %.

Over de seneste tre år har dit afkast været 31,9 %. En gennemsnitlig opsparing på 30.000 kr. ved udgangen af 2022 er således steget med 9.600 kr. i løbet af tre år.

Første halvår var præget af stor uro på de finansielle markeder, særligt som følge af den amerikanske administrations skiftende udmeldinger om nye toldsatser. Det gav anledning til store aktiekursfald, men aktiemarkederne kom stærkt igen drevet af en global økonomisk vækst, der var bedre end ventet. Investeringerne hos LD Fonde var godt beskyttede mod det markante fald i den amerikanske dollar, hvilket styrkede medlemmernes opsparing.

Det høje afkast skyldes de positive afkast fra alle aktivklasser og en høj afdækning af valutakursrisikoen. Aktier gav et afkast på 12,4 % efter valutaafdækning. Derudover bidrog kredit med et afkast på 7,1 %, private credit med 4,8 %, mens high-grade-obligationer gav et afkast på 2,6 %.

Arbejdsgivertilgodehavendet er et sikkert aktiv med et afkast, som afspejler den generelle lønudvikling baseret på lønstatistikker fra Dansk Arbejdsgiverforening. Afkastet udgjorde 3,6 %.

Formuen i Lønmodtagernes Feriemidler består af en investeringsportefølje med finansielle aktiver samt et tilgodehavende hos arbejdsgivere i form af endnu ikke indbetalte feriemidler. Afkastet på investeringsaktiverne afhænger af udviklingen på de finansielle markeder, mens arbejdsgivertilgodehavendet reguleres med en lønstigningstakst. Dit samlede afkast opgøres som en vægtet sum af de to dele.

2025 endte med at blive et godt investeringsår med positive afkast på aktier, obligationer og kreditinvesteringer. Ved årets begyndelse gav lanceringen af den kinesiske AI-model, DeepSeek, anledning til kursfald på amerikanske teknologiaktier. Uroen blev mere bredt funderet og kulminerede efter annonceringen af kraftige amerikanske toldstigninger den 2. april. Aktiemarkedet rettede sig dog frem mod sommeren bl.a. som følge af udskydelser og nedjusteringer af toldsatserne.

Den globale økonomiske vækst blev bedre end ventet i 2025 trods den finansielle uro. I USA understøttede markante investeringer i infrastrukturen til kunstig intelligens (AI) væksten. Samtidig viste både europæiske og amerikanske virksomheder høj tilpasningsevne til de nye handelsvilkår, hvilket blev afspejlet i stærke regnskaber. Det bidrog til, at aktiemarkederne leverede høje afkast.

I USA var aktiestigningerne bredt funderet, men fortsat anført af nogle af de største amerikanske teknologiselskaber. I Europa bidrog forbedrede vækstudsigter og omfattende finanspolitiske initiativer til de høje aktiekursstigninger. I Danmark gav store kursfald på bl.a. Novo Nordisk anledning til en mere afdæmpet udvikling.

Året var også præget af globale lempelser af pengepolitikken. Udsigten til væsentlig højere obligationsudstedelser i Europa fik imidlertid de europæiske obligationsrenter til at stige. Det gav kurstab på high-grade-obligationer, som derfor gav et lavere afkast end i de foregående to år. Den stærke økonomi gav anledning til et stærkt år for kreditinvesteringer som følge af indsnævringer af kreditspændene.

Den amerikanske dollar faldt markant i 2025 primært grundet øget handelspolitisk usikkerhed og bekymring for USA’s finanspolitiske kurs. Det påvirkede mange danske investeringsfonde negativt, men investeringerne hos LD Fonde var godt beskyttede af en høj afdækning af valutaeksponering mod amerikanske dollar, hvilket styrkede medlemmernes afkast.

Vi investerer efter en overordnet målsætning om, at medlemmernes interesser skal varetages bedst muligt. I praksis sker det ved at estimere det langsigtede afkast inden for nogle rammer for kortsigtet og langsigtet tabsrisici. Vi estimerer, hvor stor en del af medlemsformuen arbejdsgivernes beholder i virksomhederne, og fastsætter investeringsrammer for den del af formuen, der investeres (investeringsaktiverne).

I forhold til den del af midlerne, vi investerer, så aktivfordelingen ved udgangen af 2025 således ud:

Det er muligt for arbejdsgiverne at beholde en del af feriemidlerne i virksomhederne. Arbejdsgiverne betaler en indeksering for at beholde feriemidlerne som likviditet. LD Fonde indregner indekseringen som en del af afkastet, der tilfalder medlemmerne.

Feriemidlerne hos arbejdsgiverne udgør en stabilitet i din opsparing ved at være beskyttet mod tab og ved at bidrage med afkast, svarende til den generelle lønudvikling. Det betyder samtidig, at størstedelen af de midler, vi selv investerer (investeringsaktiverne), består af mere risikobaserede aktiver, som over tid skal give højere afkast end indekseringen af midlerne hos arbejdsgiverne. Samlet set skal det give medlemmerne tilfredsstillende gode afkast med en balanceret risiko.  

Det er en økonomisk fordel for medlemmerne, at der ikke betales pensionsafkastskat på indekseringen på feriemidler, der står hos arbejdsgiverne. Havde denne del i stedet været udgjort at investeringer i obligationer, skulle der betales pensionsafkastskat af afkastet.

Det har ikke betydning for dit afkast, om netop din arbejdsgiver har valgt at beholde feriemidlerne i virksomheden eller har indbetalt dem til Lønmodtagernes Feriemidler. Resultatet af både afkastet på midlerne hos arbejdsgiverne og afkastet af de investerede feriemidler fordeles således, at alle får samme procentvise tilskrivning på deres opsparing.